日本出手又如何？日元空头“不太怕”

一场“疑似官方干预”让日元上演过山车行情，但日本政府含糊不清的态度，以及巨大的美日利差都意味着日元弱势短期内难以被扭转，空头们有理由继续“嚣张”。

周一，日元在跌穿160关口刷新1990年来新低后，突然爆拉数百点，一度较低位拉涨3.5%、收复155。

突如其来的行情大逆转难免引发官方干预的猜想，此后也有媒体报道援引知情人士称，当天日本财务省出手大举买入日元，支撑了汇率，是继2022年10月出手后，日本当局再次对汇市进行实际干预。

不过，日本官方态度却“暧昧不明”。周一在被媒体问及财务省是否进行了外汇干预时，日本财务省外汇最高负责人神田真人表示不予置评。但神田表示，投机导致的过度货币波动将对国民经济产生负面影响，将采取适当措施来应对这种波动。

有分析认为，日本政府若不表现出明确坚定的态度来干预市场，日元短期内注定将受到压力。

一场笨拙的虚张声势？

对于周一日元的波动，还存在另外一种解释：由于日本公共假期导致流动性稀薄，迫使算法交易接管市场并触发了追踪止损，这可能是推动日元反弹的原因。

彭博外汇策略师Vassilis Karamanis分析认为，日本政府干预是可以理解的，但不进行干预也是合理的：

毕竟，从理论上讲，疲软的货币会加速通货膨胀，这最终将支持日本央行发出比预期中更为激进的紧缩倾向的信号，这对日元来说可能真的是一个改变游戏规则的时刻，尤其是当美联储即将放松货币政策。

此外，有一些观点认为，日本正在等待本周美联储决议和就业报告，以决定是否进行干预。

以上这些猜测的是否真实并不重要，但这些疑点的存在就削弱了周一日本政府采取干预的可信度。

Karamanis认为，对于一直在挑战日本政府耐心的空头们来说，只要干预的可信度存疑，干预威胁就会被视为一场笨拙的虚张声势，空头就有理由继续做空。

而让空头更有信心的是，美国和日本基准债券收益率之间的巨大差距意味着，周一日本官方即便是干预了，也注定是失败的。

目前美日利差处于3.7个百分点高位，外汇干预无法扭转巨大的利率差距，除非有明确迹象表明美联储将开始降息周期。

自日本政府于 2022 年 9 月进行干预以来，日元兑美元汇率已下跌 8%，当时美日利差为接近3个百分点。